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2012造紙業(yè)發(fā)展的世界總趨勢

20世紀(jì)90年代中后期以來，世界造紙業(yè)刮起了一場強(qiáng)勁的聯(lián)合兼并浪潮，幾乎每周都有此類新聞報道。其中引入注目的是瑞典斯道拉公司

20世紀(jì)90年代中后期以來，世界造紙業(yè)刮起了一場強(qiáng)勁的聯(lián)合兼并浪潮，幾乎每周都有此類新聞報道。其中引入注目的是瑞典斯道拉公司和芬蘭恩索公司聯(lián)合組成跨國公司——斯道拉一思索，兼并后的聯(lián)合公司紙及紙板的總產(chǎn)量已超過了當(dāng)時位居世界*的美國造紙公司。進(jìn)入21世紀(jì)，這股并購風(fēng)潮越演越烈，而且較之之前的并購出現(xiàn)了新的特點(diǎn)，zui耐人尋味的新聞是今年造紙公司紙業(yè)以2.57億美元收購印度安迪拉普拉德斯（AndhraPradesh）造紙廠53.5%的流通股份，并將向后者支付6200萬美元的競業(yè)禁止費(fèi)，完成了在印度的布局。這種情況的出現(xiàn)并非偶然，它反映了造紙業(yè)發(fā)展的世界總趨勢。

    造紙業(yè)*低迷，行業(yè)利潤率低下，1990年代后期，華爾街日報曾分析指出從1976年至1996年的20年間，美國制漿造紙工業(yè)所獲得的平均回報率已低于其資本的加權(quán)平均成本（WeightedAverageCostofCapital簡稱WACC）。到目前為止，又幾乎已經(jīng)整整過去了40年，制漿造紙工業(yè)的平均回報率依然低于WACC。從1987年到1995年，造紙業(yè)的總股票價值損失了約270億美元。1995年到1999年這幾年間，造紙業(yè)的股票市值更是縮水了40％甚至更多。加上受電子媒體的沖擊，印刷用紙和新聞用紙的需求量日漸下降，在08年金融危機(jī)后，全行業(yè)更是跌入谷底。2010年*10位的紙業(yè)公司平均凈利潤大多在2-5%之間，甚至遭受虧損。*的低利潤使得行業(yè)采取兼并收購的手段以圖擴(kuò)大對市場價格的控制力，尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)所帶來的效益。

    另一個原因是造紙業(yè)過于分散。由于紙業(yè)高度依賴林業(yè)資源、水資源，地域分散性比較強(qiáng)。以我國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為例在傳統(tǒng)行業(yè)中對比，前10名的制糖企業(yè)超過全國產(chǎn)量的50%，而前10名的造紙企業(yè)僅占全國產(chǎn)量的20%多。集中度低的結(jié)果就造成了生產(chǎn)能力過剩，市場無序，競爭激烈，產(chǎn)品價格激烈波動與利潤率低下的局面。通過集中生產(chǎn)來解決產(chǎn)能和產(chǎn)品過剩，改善市場秩序提*是大勢所趨的。

    在造紙業(yè)低迷的總體情況下，亞洲市場卻*，顯現(xiàn)出巨大的潛力。相關(guān)資料表明，紙品的需求量增長和經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)正相關(guān)。2009年中國已經(jīng)替代美國成為*大造紙國，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國造紙行業(yè)需求仍將擴(kuò)大，每年均需進(jìn)口近50億美金的紙品，造紙協(xié)會預(yù)計(jì)未來5年年均復(fù)合增長可達(dá)8-9%，預(yù)計(jì)從2010年到2015年，我國將成為世界紙消費(fèi)的*大國。另外我國以及印度等其他亞洲發(fā)展中國家相對于發(fā)達(dá)國家，在環(huán)保指標(biāo)上較為寬松，從而形成了較大的投資吸引力。

    中國便利的投資條件、低廉的投資成本和廣闊的市場前景吸引了幾乎所有跨國造紙集團(tuán)的目光。2002年4月1日起實(shí)施的《商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，把化學(xué)術(shù)漿、原料林基地建設(shè)和部分紙及紙板生產(chǎn)列入鼓勵外商投資的產(chǎn)業(yè)目錄后，直接誘發(fā)了外商大規(guī)模投資造紙業(yè)的熱潮。包括亞洲zui大的造紙企業(yè)亞洲漿紙業(yè)股份有限公司、新加坡亞洲紙業(yè)、泰國順和成集團(tuán)等均已在我國大規(guī)模興建人工林為未來造紙做準(zhǔn)備。美國紙業(yè)與山東太陽紙業(yè)投資4.8億美元共同進(jìn)行涂布白卡紙和無菌液態(tài)包裝紙的生產(chǎn)；瑞銀駿麒參股泰格林紙，瑞方出資額高達(dá)1.87億美元；日本王子紙業(yè)160億來華生產(chǎn)銅版紙；芬蘭斯道拉恩索與華泰紙業(yè)投資1億美元成立出版用紙公司；芬蘭斯道拉恩索與高峰漿紙?jiān)趶V西北海投資220億元成立漿紙公司；芬蘭芬歐匯川公司在中國投資總額已超過十億美元；新加坡金鷹增資60億美元拓展中國造紙業(yè)；芬蘭美卓公司收購上海晨鳴紙業(yè)機(jī)械公司…這些數(shù)據(jù)表明中國已經(jīng)成為紙業(yè)新的投資焦點(diǎn)。

而中國紙業(yè)本身也經(jīng)歷了一番洗牌，2007年以來國家頒布的三大政策：“節(jié)能環(huán)保”政策、《造紙產(chǎn)業(yè)政策》、以及新《制漿造紙工業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》直接導(dǎo)致造紙行業(yè)技術(shù)和資金門檻提高；促使大批落后產(chǎn)能的小企業(yè)關(guān)停，并購事件也頻頻發(fā)生，加快了造紙業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整；近兩年年值得關(guān)注的除中國誠通重組泰格林紙、中冶以并購形式整合青島海王紙業(yè)外，還有廈門安妮紙業(yè)6500萬元收購湖南中冶美隆紙業(yè)100%股權(quán)，以及黑龍江恒豐紙業(yè)990萬元收購大宇制紙等。

    我們可以看到此番并購浪潮的新特點(diǎn)是從單純的強(qiáng)企兼并弱企為主，發(fā)展到現(xiàn)在的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合轉(zhuǎn)變，強(qiáng)強(qiáng)之間利用地域資源差異，市場資源差異等實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。另外也體現(xiàn)了從行業(yè)整合到產(chǎn)業(yè)鏈整合的轉(zhuǎn)變。zui初的整合多在行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行，現(xiàn)在擴(kuò)展到了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的兼并重組，這樣可以起到優(yōu)化銜接、提高盈利能力、減少資源消耗的優(yōu)勢。還有一個顯著的特點(diǎn)就是從企業(yè)單純?nèi)谫Y到金融與產(chǎn)業(yè)對接的轉(zhuǎn)變。隨著我國造紙業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)外金融資本也看中了紙業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΓY本也伺機(jī)介入紙業(yè)領(lǐng)域的重組整合。如投資公司鼎暉就瞅準(zhǔn)時機(jī)戰(zhàn)略投資泉林包裝，并推動其在香港成功上市。

    集團(tuán)化、規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)集中化，是造紙行業(yè)發(fā)展的大勢所趨，伴隨著造紙行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和對新興區(qū)域市場的追逐，在供應(yīng)鏈進(jìn)一步整合以及新經(jīng)濟(jì)跨行業(yè)發(fā)展趨勢的下，造紙行業(yè)的并購浪潮必然在未來至少十年內(nèi)滔滔不息。