導(dǎo)讀：云印刷:在美國(guó)印刷行業(yè)增速持續(xù)放緩的背景下,云印刷憑借模式上的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),云印刷Vistaprint和Shutterfly過(guò)去十年?duì)I收年均增速分別為36%、34%。
　　
　　1)云印刷解決行業(yè)痛點(diǎn)在于避免高昂的流通成本:許多消費(fèi)者和小企業(yè)由于單次印刷金額小導(dǎo)致只能通過(guò)流通成本很高的圖文店采購(gòu),云印刷通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)模式可將節(jié)約下來(lái)的流通成本讓利于消費(fèi)者。
　　
　　2)2000-09年美國(guó)云印刷在商業(yè)印刷產(chǎn)值占比從3%上升至15%,2014年估計(jì)達(dá)到30%,行業(yè)占比提升是云印刷快速增長(zhǎng)的主要原因。
　　
　　Vistaprint-服務(wù)小微企業(yè)的跨國(guó)云印刷:基于“免費(fèi)名片”銷(xiāo)售政策以及多渠道市場(chǎng)推廣加上戰(zhàn)略合作,Vistaprint實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展,在規(guī)模發(fā)展到一定階段之后,公司外延戰(zhàn)略主要基于跨地區(qū)擴(kuò)張和提高產(chǎn)品服務(wù)能力,2014年?duì)I收12.7億美元,客戶(hù)數(shù)1670萬(wàn)個(gè)。
　　
　　Shutterfly-圍繞照片,滿(mǎn)足個(gè)人印刷需求:公司通過(guò)不斷完善和更新免費(fèi)高質(zhì)量?jī)?chǔ)存云服務(wù),持續(xù)擴(kuò)大用戶(hù)規(guī)模,根據(jù)公司規(guī)劃實(shí)現(xiàn)品牌整合、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品以及拓展移動(dòng)端。2014年?duì)I收9.2億美元,客戶(hù)數(shù)921萬(wàn)人,訂單數(shù)2177萬(wàn)個(gè)。
　　
　　美國(guó)經(jīng)驗(yàn)啟示-中國(guó)云印刷市場(chǎng)空間大,模式優(yōu)勢(shì)造就互聯(lián)網(wǎng)新:由于云印刷能夠較好解決印刷行業(yè)痛點(diǎn),據(jù)測(cè)算中國(guó)潛在云印刷市場(chǎng)規(guī)模約千億級(jí)別,考慮到目前國(guó)內(nèi)云印刷正處于成*的初期,這給予具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)較好的先發(fā)優(yōu)勢(shì);此外,由于云印刷的業(yè)務(wù)特點(diǎn),管理和規(guī)模是其明顯的競(jìng)爭(zhēng)壁壘,確保云印刷的快速成長(zhǎng)。
　　
　　投資建議:潛在云印刷東風(fēng)股份。我們認(rèn)為,市場(chǎng)尚未充分認(rèn)識(shí)到東風(fēng)股份在云印刷領(lǐng)域的明顯優(yōu)勢(shì),一方面公司通過(guò)與香港云印刷Eprint合作將快速獲取實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)并縮短培育期,此外公司充裕的現(xiàn)金流將為公司開(kāi)展云印刷業(yè)務(wù)提供有利支持,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。建議買(mǎi)入。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:傳統(tǒng)印刷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈,大眾接受云印刷模式的觀(guān)念低于預(yù)期。