導(dǎo)讀：上海綠新公告:公司與上海電氣集團(tuán)印刷包裝機(jī)械有限公司簽訂了《資產(chǎn)掛牌競(jìng)買(mǎi)之備忘錄》,受讓其持有的上海申威達(dá)機(jī)械有限公司100%的產(chǎn)權(quán)、上海紫光機(jī)械有限公司100%的產(chǎn)權(quán)。
　　
　　收購(gòu)標(biāo)的主營(yíng)印刷設(shè)備,盈利相對(duì)一般:公司擬購(gòu)買(mǎi)的標(biāo)的*致力于普通和智能印刷機(jī)械制造及后續(xù)相關(guān)服務(wù)的技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn),主要生產(chǎn)包裝機(jī)械、裝訂機(jī)械、特種印刷機(jī)械及后續(xù)印刷輔機(jī)等產(chǎn)品,形成了自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售一體的經(jīng)營(yíng)能力。其中上海申威達(dá)機(jī)械主營(yíng)三大類產(chǎn)品:切紙機(jī)械、塑料機(jī)械和包裝機(jī)械。切紙機(jī)械素有"中華刀"的美譽(yù),在海內(nèi)外市場(chǎng)具有極高的度;紫光公司主營(yíng)印后裝訂機(jī)械、特種印機(jī)產(chǎn)品(柔印和票據(jù))、印后輔機(jī)、精工機(jī)械電器廠,整體實(shí)力和市場(chǎng)度在國(guó)內(nèi)同行中居于。但受印刷行業(yè)大環(huán)境影響,兩家企業(yè)的成長(zhǎng)性及業(yè)績(jī)相對(duì)一般。
　　
　　收購(gòu)意在長(zhǎng)遠(yuǎn),布局新興領(lǐng)域:公司本次購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)意在進(jìn)軍云印刷、電子煙自動(dòng)化設(shè)備以及智能機(jī)器人領(lǐng)域,有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略思路,將進(jìn)一步提升企業(yè)綜合盈利能力,實(shí)現(xiàn)與公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)在市場(chǎng)、技術(shù)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)規(guī)模方面協(xié)同發(fā)展。其中云印刷作為新型商業(yè)模式,通過(guò)業(yè)務(wù)流程優(yōu)化大幅降低成本,同時(shí)效率提升,擁有較好的商業(yè)前景。而電子煙近幾年高速成長(zhǎng),因具有更健康、更環(huán)保的優(yōu)勢(shì),潛在空間巨大。但電子煙一直沒(méi)有解決機(jī)械化生產(chǎn)問(wèn)題,電子煙自動(dòng)化設(shè)備具有較好的市場(chǎng)前景。
　　
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供業(yè)績(jī)支撐,新業(yè)務(wù)提供彈性,建議買(mǎi)入:依靠收購(gòu)并表拉動(dòng),公司今年傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)30%以上增長(zhǎng),而且公司資金實(shí)力強(qiáng)且擁有非常好的現(xiàn)金流,后續(xù)在外延并購(gòu)方面仍可能有新的動(dòng)作。在新業(yè)務(wù)方面,電子煙正積極布局海內(nèi)外終端市場(chǎng),并設(shè)立煙油類公司,繼續(xù)完善產(chǎn)業(yè)鏈。而此次通過(guò)收購(gòu)方式進(jìn)軍云印刷、電子煙自動(dòng)化設(shè)備、機(jī)器人設(shè)備領(lǐng)域同樣具有較好的想象空間,可提高估值,建議買(mǎi)入。
　　
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議
　　
　　我們維持公司14-16年盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)14-16年公司營(yíng)業(yè)收入25.6億元、32.3億元、38.68億元;歸屬于母公司的凈利潤(rùn)3.07億元、3.96億元、4.71億元,分別增長(zhǎng)33.8%、29%、19%;實(shí)現(xiàn)全面攤薄EPS分別為0.44元、0.57元、0.68元,建議買(mǎi)入。