【ppzhan摘要】本周造紙板塊表現(xiàn)弱于市場。在連續(xù)走強(qiáng)后,造紙板塊因缺乏基本面支撐,本周下跌4.97%，明顯弱于市場。
　　
　?、俦局茉旒埌鍓K表現(xiàn)弱于市場。在連續(xù)走強(qiáng)后,造紙板塊因缺乏基本面支撐,本周下跌4.97%（重點(diǎn)公司下跌5.96%）,明顯弱于市場（滬深300下跌2.85%）。
　　
　?、诩垙堄嗀洉?huì)期間紙價(jià)平穩(wěn)。銅版紙價(jià)格本周維穩(wěn)。南昌紙張訂貨會(huì)舉行,經(jīng)銷商大多暫停交易前往參會(huì),紙價(jià)基本維持穩(wěn)定。雙膠紙價(jià)格本周維穩(wěn)。河南及湖南地區(qū)春季教材采購訂單得以落實(shí),市場需求小幅增加,但由于整體需求平淡,紙價(jià)維持穩(wěn)定?；业装装寮垉r(jià)格本周維穩(wěn)。臨近圣誕節(jié),白板紙出口量較前期小幅增加。白卡紙價(jià)格本周維穩(wěn)。南昌紙張訂貨會(huì)閉幕,會(huì)上紙廠對目前供大于求的市場較為擔(dān)憂,流露出轉(zhuǎn)向液體包裝、食品級(jí)卡紙等未飽和領(lǐng)域的意向。箱板紙及瓦楞原紙成交價(jià)格維穩(wěn)。進(jìn)口廢紙價(jià)格和國廢OCC價(jià)格前幾周的上漲使紙廠成本壓力增加,暫時(shí)未出現(xiàn)提價(jià)現(xiàn)象,市場價(jià)格維穩(wěn)。
　　
　?、蹪{價(jià)上漲,國內(nèi)基本穩(wěn)定;美廢ONP價(jià)格維穩(wěn)、OCC下跌。紙張訂貨會(huì)期間,國內(nèi)漿市成交清淡,價(jià)格基本維持穩(wěn)定。因目前美廢訂貨將在1月上旬左右到貨,環(huán)保證更新問題對紙廠造成較大影響,近期部分紙廠采購意向減弱。
　　
　?、苷堦P(guān)注《造紙輕工板塊2012年三季報(bào)業(yè)績回顧及11月行業(yè)觀點(diǎn)——看好業(yè)績確定增長,關(guān)注同比盈利觸底》。（1）造紙:大宗工業(yè)用紙企業(yè)Q3處于盈虧臨界,預(yù)計(jì)Q4改善幅度有限。重點(diǎn)公司12Q1-3收入同比增長6.1%（新產(chǎn)能投放推升銷量,紙價(jià)同比明顯下跌）,凈利潤同比下降71.5%。主要上市公司盈利基本符合我們預(yù)期,但大幅低于市場預(yù)期。疲軟的終端需求使淡季更淡,毛利率進(jìn)一步收窄,而財(cái)務(wù)費(fèi)用率仍處于高位,企業(yè)盈利處于盈虧臨界點(diǎn),部分企業(yè)依靠政府補(bǔ)貼等營業(yè)外收入實(shí)現(xiàn)單季盈利。Q4隨著旺季來臨和下游需求逐漸回暖,盈利有望環(huán)比回升,但幅度有限（若年底計(jì)提減值準(zhǔn)備,則環(huán)比可能繼續(xù)下降）。*角度,造紙企業(yè)PB處于歷史底部區(qū)域,產(chǎn)業(yè)資本介入有助確認(rèn)估值底部。而生活用紙類公司因終端需求相對穩(wěn)定,加之受益于低價(jià)紙漿原材料,體現(xiàn)較大的盈利彈性。（2）包裝印刷及大眾消費(fèi)品:業(yè)績增長相對穩(wěn)定。
　　
　　部分受益于訂單環(huán)比好轉(zhuǎn)（或外延增厚）,收入增速加快;部分受益于低價(jià)原材料的使用,毛利率環(huán)比回升。（3）內(nèi)銷輕工:可選消費(fèi)受經(jīng)濟(jì)滯后波及和高基數(shù)影響,同比收入增速繼續(xù)回落;剛性成本費(fèi)用拖累盈利進(jìn)一步下滑。（4）外銷輕工:成本上升,盈利壓力較大,廣交會(huì)數(shù)據(jù)顯示未來訂單仍不容樂觀。