本周（2012年4月30日起）造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周下跌幅度為2.86%，落后滬深300指數(shù)（本周下跌0.03%）2.83個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，無論從基本面還是估值，造紙板塊目前均處于底部，板塊估值有望得到一定的修復(fù)，但目前基本面并不支持大級別的反彈。我們預(yù)計(jì)，需求能否回升將決定著原材料及紙品價(jià)格的走勢，亦代表著板塊在上半年是否會出現(xiàn)基本面好轉(zhuǎn)的投資機(jī)會。我們認(rèn)為，量之提升對經(jīng)銷商補(bǔ)庫的促動將大于價(jià)格上漲對其的影響。
　　
　　漿價(jià)本周穩(wěn)定，歐洲針葉漿基本持平，下跌幅度為0.07%，而闊葉漿價(jià)格下跌0.26%。針葉漿方面，期貨市場陷入膠著狀態(tài)。Arauco銀星700美元/噸的報(bào)價(jià)乏人問津。闊葉漿方面，F(xiàn)ibria、Suzano均已宣布5月報(bào)價(jià)漲至700美元/噸，國內(nèi)買方抵觸情緒較濃。截至3月底闊葉漿庫存天數(shù)為34天，如若國內(nèi)買方在目前高價(jià)下執(zhí)意不接單，闊葉漿供應(yīng)商能否一直堅(jiān)稱無甚庫存壓力仍有待考證。
　　
　　本周廢紙價(jià)格回落。本周，美廢期貨市場買賣雙方仍持續(xù)相持中，交投氣氛仍顯清淡，成交價(jià)格亦穩(wěn)定為主。日廢期貨供應(yīng)商出貨速度放緩，市場整體趨于平穩(wěn)。歐廢期貨下游看跌情緒加重，且部分供應(yīng)商或存出貨壓力，紙品價(jià)格因成本推動有上漲趨勢。雙膠紙方面，市場供需情況相對平穩(wěn)，紙廠及貿(mào)易商均平穩(wěn)報(bào)價(jià)、穩(wěn)定出貨。白卡紙方面，本周各地貿(mào)易商出貨價(jià)格較上周仍較穩(wěn)定，月底到來，太陽、寧波中華等幾大白卡紙廠再次發(fā)出5月漲價(jià)通知。銅版紙方面，本周紙廠報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，暫無明確5月調(diào)價(jià)計(jì)劃。經(jīng)銷商成交價(jià)格亦是穩(wěn)于上周，但出貨速度已有趨緩跡象。箱板紙方面，各大紙廠紛紛喊漲，但下游接受有限，多以穩(wěn)定為主，國內(nèi)整體需求仍無明顯增長。
　　
　　我們給予造紙板塊“持有”的投資評級，建議“標(biāo)配”，給予輕工板塊“增持”的投資評級，建議下調(diào)至“標(biāo)配”。選股方面，我們重點(diǎn)*:永新股份、通產(chǎn)麗星、星輝車模、索菲亞。