雖然2011年年報顯示造紙行業(yè)利潤仍將下滑,但是隨著庫存壓力的減少、大型紙企開始提價,造紙行業(yè)盈利將在觸底后迎來穩(wěn)步回升。
紙廠庫存小幅下降
2011年造紙新增產(chǎn)能集中釋放,加之中下游需求疲軟,供需失衡導(dǎo)致紙廠庫存較高,開工率較低。*數(shù)據(jù)顯示,2011年我國合計生產(chǎn)機(jī)制紙和紙板1.1億噸,同比增長13.2%。但是到了去年12月單月產(chǎn)量946.8萬噸,同比增速驟降至5.1%。
同時,進(jìn)口紙張數(shù)量也明顯回落。*數(shù)據(jù)顯示,去年我國累計進(jìn)口紙328萬噸,同比下降1.1%;今年1月份紙進(jìn)口量更是同比下降了28%。行業(yè)分析師認(rèn)為,原因是去年上半年新產(chǎn)能投放推動產(chǎn)量增長,但是到了下半年供大于求,產(chǎn)量增速逐月下滑,紙廠都在盡量去庫存。
庫存數(shù)據(jù)顯示,下游印廠方面,春節(jié)期間開工率較低,紙張庫存控制在較低水平。經(jīng)銷商方面,因產(chǎn)能釋放預(yù)期,一直存在觀望心理,庫存維持在合理水平。生產(chǎn)商方面,紙價跌至低位,出貨略有好轉(zhuǎn),庫存小幅下降但仍高于歷史合理水平。
紙價較年初穩(wěn)中有漲
因2011年產(chǎn)能大幅釋放,供需失衡使紙價出現(xiàn)大幅回落,紙企去庫存沖動也很強(qiáng)烈。春節(jié)后下游企業(yè)開始補(bǔ)庫存,造紙企業(yè)借機(jī)提價,雖然提價幅度很小,但是目前紙價較今年初已經(jīng)有所上升。不過,由于紙張品種較多,提價情況也存在差異。
具體來看,雙膠紙方面,太陽紙業(yè)(002078)近期將報價上調(diào)了200元/噸,目前各品牌雙膠紙終端均價為6238元/噸,較年初的6225元/噸小幅上漲了0.2%。銅版紙方面,春節(jié)后晨鳴紙業(yè)(000488)、太陽紙業(yè)提價幅度在200元/噸左右,但是終端價格相比年初僅上漲0.1%至5608元/噸。新聞紙方面,因國內(nèi)幾無新增產(chǎn)能,2011年以來整體價格穩(wěn)步向上。
此外,受紙廠開工率較低影響,國內(nèi)紙漿價格2011年大跌,但是春節(jié)后也開始陸續(xù)提價。紙業(yè)聯(lián)訊網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,目前國內(nèi)紙漿現(xiàn)貨均價較年初上漲了2.5%,達(dá)到4870元/噸,這可能促使各類紙張價格繼續(xù)上漲。
盈利增速企穩(wěn)回升
*數(shù)據(jù)顯示,2011年造紙行業(yè)實現(xiàn)收入6714億元,同比增長21.5%;實現(xiàn)凈利潤362億元,同比僅增長6.2%;毛利率也從2010年的13.5%下降至13%。行業(yè)產(chǎn)能快速釋放與需求疲弱是造成行業(yè)盈利承壓的主要原因。
不過,國金證券(600109)造紙行業(yè)分析師萬友林認(rèn)為,紙業(yè)盈利改善的條件已經(jīng)具備,首先,經(jīng)濟(jì)低迷,木漿消費(fèi)進(jìn)行景氣下行周期,木漿價格將整體維持低位;其次,經(jīng)過關(guān)停并轉(zhuǎn),造紙行業(yè)供需改善、集中度提高,企業(yè)定價能力上升。
萬友林表示,當(dāng)前紙張消費(fèi)已達(dá)底部,隨著二季度季節(jié)性旺季到來,下游經(jīng)銷商及印廠將面臨補(bǔ)庫需求,加上紙價已基本處于底部,存在反彈需求,在買漲不買跌的心態(tài)刺激下,預(yù)計3月紙廠銷售將顯著改善。
此外,年初至今,人民幣兌美元快速升值,有利于降低國內(nèi)進(jìn)口紙漿的價格,節(jié)省部分成本。
紙廠庫存小幅下降
2011年造紙新增產(chǎn)能集中釋放,加之中下游需求疲軟,供需失衡導(dǎo)致紙廠庫存較高,開工率較低。*數(shù)據(jù)顯示,2011年我國合計生產(chǎn)機(jī)制紙和紙板1.1億噸,同比增長13.2%。但是到了去年12月單月產(chǎn)量946.8萬噸,同比增速驟降至5.1%。
同時,進(jìn)口紙張數(shù)量也明顯回落。*數(shù)據(jù)顯示,去年我國累計進(jìn)口紙328萬噸,同比下降1.1%;今年1月份紙進(jìn)口量更是同比下降了28%。行業(yè)分析師認(rèn)為,原因是去年上半年新產(chǎn)能投放推動產(chǎn)量增長,但是到了下半年供大于求,產(chǎn)量增速逐月下滑,紙廠都在盡量去庫存。
庫存數(shù)據(jù)顯示,下游印廠方面,春節(jié)期間開工率較低,紙張庫存控制在較低水平。經(jīng)銷商方面,因產(chǎn)能釋放預(yù)期,一直存在觀望心理,庫存維持在合理水平。生產(chǎn)商方面,紙價跌至低位,出貨略有好轉(zhuǎn),庫存小幅下降但仍高于歷史合理水平。
紙價較年初穩(wěn)中有漲
因2011年產(chǎn)能大幅釋放,供需失衡使紙價出現(xiàn)大幅回落,紙企去庫存沖動也很強(qiáng)烈。春節(jié)后下游企業(yè)開始補(bǔ)庫存,造紙企業(yè)借機(jī)提價,雖然提價幅度很小,但是目前紙價較今年初已經(jīng)有所上升。不過,由于紙張品種較多,提價情況也存在差異。
具體來看,雙膠紙方面,太陽紙業(yè)(002078)近期將報價上調(diào)了200元/噸,目前各品牌雙膠紙終端均價為6238元/噸,較年初的6225元/噸小幅上漲了0.2%。銅版紙方面,春節(jié)后晨鳴紙業(yè)(000488)、太陽紙業(yè)提價幅度在200元/噸左右,但是終端價格相比年初僅上漲0.1%至5608元/噸。新聞紙方面,因國內(nèi)幾無新增產(chǎn)能,2011年以來整體價格穩(wěn)步向上。
此外,受紙廠開工率較低影響,國內(nèi)紙漿價格2011年大跌,但是春節(jié)后也開始陸續(xù)提價。紙業(yè)聯(lián)訊網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,目前國內(nèi)紙漿現(xiàn)貨均價較年初上漲了2.5%,達(dá)到4870元/噸,這可能促使各類紙張價格繼續(xù)上漲。
盈利增速企穩(wěn)回升
*數(shù)據(jù)顯示,2011年造紙行業(yè)實現(xiàn)收入6714億元,同比增長21.5%;實現(xiàn)凈利潤362億元,同比僅增長6.2%;毛利率也從2010年的13.5%下降至13%。行業(yè)產(chǎn)能快速釋放與需求疲弱是造成行業(yè)盈利承壓的主要原因。
不過,國金證券(600109)造紙行業(yè)分析師萬友林認(rèn)為,紙業(yè)盈利改善的條件已經(jīng)具備,首先,經(jīng)濟(jì)低迷,木漿消費(fèi)進(jìn)行景氣下行周期,木漿價格將整體維持低位;其次,經(jīng)過關(guān)停并轉(zhuǎn),造紙行業(yè)供需改善、集中度提高,企業(yè)定價能力上升。
萬友林表示,當(dāng)前紙張消費(fèi)已達(dá)底部,隨著二季度季節(jié)性旺季到來,下游經(jīng)銷商及印廠將面臨補(bǔ)庫需求,加上紙價已基本處于底部,存在反彈需求,在買漲不買跌的心態(tài)刺激下,預(yù)計3月紙廠銷售將顯著改善。
此外,年初至今,人民幣兌美元快速升值,有利于降低國內(nèi)進(jìn)口紙漿的價格,節(jié)省部分成本。
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