目前深滬A股市場(chǎng)中從事造紙行業(yè)的公司為21家，從造紙行業(yè)近年發(fā)展與經(jīng)濟(jì)社會(huì)消費(fèi)量需求的增加來(lái)看，其保持了較好的行業(yè)發(fā)展。對(duì)于造紙板塊，研究發(fā)現(xiàn)，其中一些公司作為國(guó)內(nèi)及區(qū)域，其在估值與成長(zhǎng)潛力上均有一定的優(yōu)勢(shì)。一些品種持倉(cāng)顯示基金、QFII等機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有，這也顯示出市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其潛力品種的看好，從今年國(guó)家調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)來(lái)看，積極挖掘行業(yè)潛力品種的投資機(jī)會(huì)仍有可為。

行業(yè)增長(zhǎng)復(fù)蘇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯

從目前造紙行業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展來(lái)看，其已非常明顯的顯示出較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)《中國(guó)紙業(yè)網(wǎng)》顯示：2009年，中國(guó)造紙業(yè)繼續(xù)創(chuàng)造著驕人的成績(jī)，全年紙和紙板產(chǎn)量較08年增長(zhǎng)12%至9389萬(wàn)噸。中國(guó)紙業(yè)指數(shù)也隨著國(guó)內(nèi)造紙業(yè)的回暖而一路上揚(yáng)，由09年1月5日的100點(diǎn)上漲至12月31日的253.91點(diǎn)。而目前穩(wěn)定在260點(diǎn)的區(qū)域，指數(shù)從年初的100起步已[實(shí)現(xiàn)的翻倍的上漲，這表明09年紙業(yè)行業(yè)景氣周期比較明顯。行業(yè)的景氣回升，在相關(guān)A股上市公司中已體現(xiàn)出來(lái)，去年三季度報(bào)相關(guān)已披露數(shù)據(jù)顯示部分公司業(yè)績(jī)回升強(qiáng)勁，比如數(shù)據(jù)顯示：晨鳴紙業(yè)（000488.SZ三季度凈*達(dá)3.04億元，環(huán)比大增103%!強(qiáng)勁的盈利回升狀態(tài)比較明顯;2009年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中，銀鴿投資（600069）公告預(yù)期顯示：預(yù)計(jì)2009年1-12月凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)50%-70%;華泰股份（600308）預(yù)計(jì)2009年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)200%-250%;民豐特紙、山鷹紙業(yè)等09年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)顯示均增長(zhǎng)600%以上等，這些都充分說(shuō)明中國(guó)造紙行業(yè)總體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)已經(jīng)確立，這為選擇公司，結(jié)合市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行投資提供了較佳的行業(yè)背景支持。

挖掘具有估值優(yōu)勢(shì)及成長(zhǎng)特征的潛力品種

對(duì)于造紙板塊，我們研究認(rèn)為其策略選擇應(yīng)集中在兩個(gè)方面，一是估值優(yōu)勢(shì)，目前從造紙板塊來(lái)看，一些品種的估值已相對(duì)較高，比如ST天宏、冠豪高新等其動(dòng)態(tài)PE均在200倍以上，從產(chǎn)業(yè)規(guī)模與成長(zhǎng)來(lái)看，其不具有較好的安全邊際或想象空間，因此類似此類品種應(yīng)考慮暫時(shí)放棄，而從估值優(yōu)勢(shì)有角度來(lái)看，目前太陽(yáng)紙業(yè)、民豐特紙、晨鳴紙業(yè)、華泰股份等均有較好的估值優(yōu)勢(shì)，特別是業(yè)績(jī)預(yù)期大幅度增長(zhǎng)的公司，更利于動(dòng)態(tài)PE的下降，此類公司是挖掘的重點(diǎn);二是成長(zhǎng)潛力類公司。對(duì)于此類公司，我們研究認(rèn)為現(xiàn)金流充足且有項(xiàng)目轉(zhuǎn)移或未來(lái)行業(yè)發(fā)展中更加具有獲利預(yù)期的公司是首先，比如處于中原競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位的銀鴿投資，其不僅實(shí)現(xiàn)了增發(fā)，現(xiàn)金流充足，同時(shí)公司目前形成文化紙、包裝紙、生活紙和特種紙四大紙種優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)態(tài)勢(shì)，有望充分享受行業(yè)扶持政策和細(xì)分市場(chǎng)的增長(zhǎng)。目前研究發(fā)現(xiàn)，在文化紙品牌市場(chǎng)鞏固的同時(shí)，其近期啟動(dòng)毛利率相對(duì)較高生活紙項(xiàng)目，將形成品種更加協(xié)調(diào)發(fā)展的預(yù)期，而其包裝紙方面則顯示行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)非常明顯，比如據(jù)中國(guó)包裝聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)包裝工業(yè)總產(chǎn)值由2003年的2,806億增長(zhǎng)至2008年的7,300億元，年均增長(zhǎng)21%，預(yù)計(jì)09-10年實(shí)現(xiàn)更大幅度的增長(zhǎng)比較確定。研究認(rèn)為，投資者在對(duì)上述兩個(gè)重要選擇標(biāo)準(zhǔn)定位下，其機(jī)構(gòu)持倉(cāng)和市場(chǎng)環(huán)境、消費(fèi)升級(jí)、市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)等均是要配合考慮的因素，從行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯的造紙行業(yè)中選擇估值與成長(zhǎng)空間較好的公司在投資策略上有著較好的支持因素。

總體來(lái)看，研究認(rèn)為目前景氣周期明顯的造紙行業(yè)板塊在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“調(diào)結(jié)構(gòu)，促消費(fèi)”的經(jīng)濟(jì)背景下，隨著人民生活與行業(yè)企業(yè)需求增加，其發(fā)展的政策環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境更加有利，而選擇具有一定估值優(yōu)勢(shì)、成長(zhǎng)空間和業(yè)績(jī)提升預(yù)期較佳的公司，依據(jù)市場(chǎng)時(shí)機(jī)、板塊資金動(dòng)向、主力持倉(cāng)等進(jìn)行策略把握應(yīng)是較好的策略選擇。