【ppzhan摘要】近日，上海綠新以7380萬元收購了王斌等5名自然人所持有的浙江德美彩印有限公司60%的股權(quán)，擴(kuò)大產(chǎn)品適用范圍和領(lǐng)域。
　　
　　上海綠新近期發(fā)布公告,公司于2013年6月28日召開董事會(huì)審議通過了《關(guān)于公司收購浙江德美彩印有限公司的議案》,擬收購?fù)醣蟮?名自然人所持有的浙江德美彩印有限公司60%的股權(quán),同日簽署了《王斌、王釗德、徐幼梅、沈一萍、王桂仙與上海綠新包裝材料科技股份有限公司關(guān)于浙江德美彩印有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。本次交易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為7380萬元,收購資金來源為公司自有資金。
　　
　　拓寬客戶市場(chǎng),優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。為實(shí)現(xiàn)雙方資源的有效整合,促進(jìn)資源的優(yōu)化配置和*技術(shù)共享,拓寬公司客戶市場(chǎng),增加盈利途徑,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,保持公司未來的可持續(xù)發(fā)展。公司在專注主業(yè)的同時(shí),始終致力于擴(kuò)大產(chǎn)品適用范圍和領(lǐng)域以尋求*發(fā)展,此次收購進(jìn)軍紙容器快速消費(fèi)品包裝領(lǐng)域,改變了原先產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的局面,對(duì)公司業(yè)務(wù)拓展意義重大。
　　
　　從交易價(jià)格看,7380萬元的收購價(jià)格對(duì)應(yīng)2012年浙江德美凈利潤PE為7.42倍,對(duì)應(yīng)其2012年12月31日凈資產(chǎn)的PB為1.27倍;參考相關(guān)包裝類上市公司2011年平均市盈率24倍,新市凈率2.26倍,收購價(jià)格合理業(yè)績承諾。股權(quán)出讓方王斌等5名自然人承諾,以2012年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為計(jì)算基礎(chǔ),2013-2015年度凈利潤增長率分別不低于20%、40%、60%,若目標(biāo)公司未能完成上述業(yè)績承諾,出讓方同意給予公司補(bǔ)償,補(bǔ)償金額為實(shí)際凈利潤金額與承諾凈利潤金額之間差額的7.421倍乘以60%。浙江德美2012年凈利潤為1657.48萬元,假設(shè)并表的情況下60%業(yè)務(wù)量可增厚上海綠新同期歸屬母公司凈利潤約6%,利潤承諾對(duì)應(yīng)2013-2015年凈利潤復(fù)合增長率為16.96%。
　　
　　公司原有鍍鋁紙產(chǎn)能3萬噸;2011年收購優(yōu)思吉德實(shí)業(yè)（上海）有限公司50%股權(quán)、江陰特銳達(dá)包裝科技有限公司75%股權(quán),合計(jì)增加產(chǎn)能約2萬噸;2012年收購福建泰興特紙有限公司85%股權(quán),增加4萬多噸產(chǎn)能;目前年產(chǎn)真空鍍鋁紙產(chǎn)量約為10萬噸,細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)占有率為。此外,募集資金投資項(xiàng)目年產(chǎn)4萬噸新型生態(tài)包裝材料項(xiàng)目,將預(yù)計(jì)2013年年底投產(chǎn),可繼續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)增量。近期收購浙江德美,將擴(kuò)張腳步邁向全新領(lǐng)域,業(yè)務(wù)拓展仍在繼續(xù)。
　　
　　由于收購項(xiàng)目并表時(shí)間尚不確定,暫維持之前的盈利預(yù)測(cè),即2013年、2014年凈利潤增速分別為39%、21%,稀釋每股收益分別為0.67元、0.81元。我們看好鍍鋁紙包裝行業(yè)下游拓展及公司內(nèi)涵和外延式擴(kuò)張相結(jié)合帶來的業(yè)務(wù)和盈利雙重提升,維持“買入”評(píng)級(jí),六個(gè)月目標(biāo)價(jià)13元,對(duì)應(yīng)2013年動(dòng)態(tài)PE約19X。
　　
　　延伸閱讀：
　　
　　浙江德美是專業(yè)生產(chǎn)紙容器及印刷包裝用品的制造企業(yè),是中國市場(chǎng)上大的紙容器快速消費(fèi)品生產(chǎn)商之一。目前主要產(chǎn)品有目前紙杯、淋膜原紙、紙碗、彩色紙箱、外貼片,銷售覆蓋全國各地及東南亞地區(qū),是“香飄飄”、“小洋人”、“香約”等的主要供應(yīng)商。
　　
　　上海綠新在2012年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,371,375,309.84元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤187,547,024.97元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤164,851,333.42元；同時(shí)，隨著收購兼并的完成和自身業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了較快增長，截至2012年12月31日，公司總資產(chǎn)為2,497,882,119.52元，其中流動(dòng)資產(chǎn)1,542,985,035.60元，非流動(dòng)資產(chǎn)954,897,083.92元，公司凈資產(chǎn)1,624,929,034.70元，資產(chǎn)負(fù)債率31.83%。