【ppzhan摘要】隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，我國(guó)人民幣匯率穩(wěn)步上升。這對(duì)于原料和設(shè)備一直依靠進(jìn)口的造紙業(yè)來說，大大的縮減了成本。但是這同時(shí)也帶來其他的負(fù)面影響。相比較而言，新聞紙?jiān)谖磥淼漠a(chǎn)能總體仍處于過剩，而包裝紙和生活類用紙的企業(yè)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)較好。
　　
　　造紙業(yè)是我國(guó)傳統(tǒng)工業(yè)之一，但是原材料的短缺和設(shè)備的落后讓我國(guó)造紙業(yè)的發(fā)展頗為被動(dòng)。近期人民幣持續(xù)升值無疑提高了造紙業(yè)的盈利空間。今年以來，美元兌人民幣中間價(jià)已經(jīng)跌去1%左右，受此提振，今年造紙板塊指數(shù)累計(jì)上漲達(dá)12.6%，而同期滬深300指數(shù)則下跌2.5%。但有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于行業(yè)尚處于恢復(fù)期，考慮到國(guó)內(nèi)貨幣貶值的因素存在，單靠成本優(yōu)勢(shì)難以對(duì)造紙企業(yè)的業(yè)績(jī)構(gòu)成支撐。從產(chǎn)品角度觀察，新聞紙?jiān)谖磥淼漠a(chǎn)能總體仍處于過剩，而包裝紙和生活類用紙的企業(yè)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)較好。
　　
　　截至目前，美元兌人民幣已逐步逼近6.15關(guān)口，近期人民幣匯率每個(gè)交易日均創(chuàng)下匯改以來的歷史新高。由于設(shè)備和原材料需要大量從國(guó)外進(jìn)口，人民幣匯率的走高將直接帶動(dòng)國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)的成本降低。這或?qū)?duì)沖造紙企業(yè)近年來一直面臨的嚴(yán)峻基本面。從中觀行業(yè)層面觀察，我國(guó)去年造紙工業(yè)發(fā)展形勢(shì)總體低迷，產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重。由于行業(yè)七成左右的原材料需要依賴進(jìn)口，加之造紙?jiān)O(shè)備需要大量從國(guó)外采購(gòu)，各大企業(yè)也持有不同程度的外債。人民幣的持續(xù)升值有望在這三方面改善造紙企業(yè)的業(yè)績(jī)。
　　
　　有人認(rèn)為，從中*來看，人民幣在后期仍將保持平穩(wěn)升值的態(tài)勢(shì)。從技術(shù)層面觀察，目前人民幣正處于快速升值的階段。造紙企業(yè)在未來的采購(gòu)成本仍有望進(jìn)一步降低，但是這也帶來一些負(fù)面影響。人民幣目前的狀況是對(duì)外升值、對(duì)內(nèi)貶值，在雙面夾擊之下，我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力被嚴(yán)重削弱。人民幣對(duì)內(nèi)的持續(xù)貶值勢(shì)必將導(dǎo)致居民生活成本的提高，生活成本的提高將帶來工資水平的上漲，企業(yè)負(fù)擔(dān)有所加大，這將在一定程度上抵消原材料和設(shè)備端的成本下降。從基本面分析，前者的殺傷力要更大。對(duì)于造紙企業(yè)未來的業(yè)績(jī)判斷，除了基于人民幣的*升值趨勢(shì)，也要考慮國(guó)內(nèi)的貨幣政策和企業(yè)自身所面臨的問題。
　　
　　《2012年中國(guó)紙業(yè)發(fā)展暨2013年趨勢(shì)研究報(bào)告》認(rèn)為，2012年中國(guó)造紙業(yè)整體發(fā)展低迷，2013年整個(gè)行業(yè)仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期，今年紙張消費(fèi)市場(chǎng)容量總體保持增長(zhǎng)，但增速將有所放緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。行業(yè)將開始新一輪的洗牌，落后小企業(yè)淘汰速度加快，大企業(yè)的并購(gòu)重組將成為行業(yè)優(yōu)化發(fā)展的重要舉措。
　　
　　從業(yè)績(jī)上來看，由于前期基數(shù)過低和行業(yè)基本面的改善，一季度造紙行業(yè)業(yè)績(jī)回升態(tài)勢(shì)明顯。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，在目前已經(jīng)公布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的多家造紙上市公司中，多數(shù)企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比高增長(zhǎng)。晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、*ST金城的凈利潤(rùn)同比增幅均超過100%。
　　
　　業(yè)內(nèi)分析師表示，生活消費(fèi)類紙張市場(chǎng)未來的放量將成為部分行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績(jī)的助推器。目前紙產(chǎn)品的分類可分為新聞紙、包裝紙、生活紙這幾種。從行業(yè)基本面觀察，新聞紙目前產(chǎn)能過剩；包裝紙里的瓦楞、白卡（禮品卡片）景氣度適中；生活消費(fèi)類紙毛利率高，業(yè)績(jī)彈性也大。考慮到生活消費(fèi)類紙屬于消費(fèi)品范疇，終端銷售價(jià)格具有向上剛性，如果成本降低，哪怕銷價(jià)持平，節(jié)約出來的成本也將對(duì)公司的利潤(rùn)構(gòu)成正面影響。