【編者按】北京時(shí)間8月8日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，前程無(wú)憂周四發(fā)布了該公司2010年第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，前程無(wú)憂執(zhí)行官兼總裁甄榮輝及運(yùn)營(yíng)官、代理財(cái)務(wù)官簡(jiǎn)思懷（Kathleen Chien）于召開(kāi)電話會(huì)議，回答了投行分析師提問(wèn)。

以下為分析師提問(wèn)部分內(nèi)容概要：

花旗集團(tuán)分析師埃利西亞·雅普（Alicia Yap）：下半年的招聘市場(chǎng)環(huán)境大致是什么情形？從農(nóng)歷新年至第二季度，前程無(wú)憂業(yè)績(jī)一直保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，這種增勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，還是僅僅只是開(kāi)始，一直會(huì)延續(xù)至明年下半年？就特定垂直產(chǎn)業(yè)而言，哪個(gè)產(chǎn)業(yè)在今年的升幅為明顯？

甄榮輝：從2010年年初開(kāi)始，我們看到招聘市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇，準(zhǔn)確的說(shuō)應(yīng)當(dāng)是從2009年年底開(kāi)始。我們發(fā)現(xiàn)，這種市場(chǎng)環(huán)境改變的趨勢(shì)仍得以延續(xù)。就客戶數(shù)量而言，我們?cè)诘诙径忍幚淼目蛻魯?shù)量仍然在增長(zhǎng)。如果關(guān)注我們的業(yè)績(jī)預(yù)期，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們相當(dāng)卻性這種趨勢(shì)將會(huì)保持至第三季度。

花旗集團(tuán)分析師埃利西亞·雅普（Alicia Yap）：那個(gè)特定產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)速度為明顯？

甄榮輝：我認(rèn)為整體增幅都非常明顯。今年第二季度，我們辦理了137家網(wǎng)絡(luò)雇主的業(yè)務(wù)，他們來(lái)自于各行各業(yè)。如果僅計(jì)算網(wǎng)絡(luò)雇主的數(shù)量，它較去年同期增長(zhǎng)了70%以上，較今年季度增長(zhǎng)了20%以上。這就意味著，無(wú)論是從地域還是產(chǎn)業(yè)而言，這種增幅都非常明顯。

花旗集團(tuán)分析師埃利西亞·雅普（Alicia Yap）：當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)如何？前程無(wú)憂的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近來(lái)有何發(fā)展？它們的發(fā)展將會(huì)給前程無(wú)憂帶來(lái)何種影響？

甄榮輝：的確，在過(guò)去的五年當(dāng)中，市場(chǎng)環(huán)境一直挑戰(zhàn)性。去年，在Monster完全收購(gòu)中華英才網(wǎng)之后，后者已發(fā)生了一些變化。中華英才網(wǎng)已更換了執(zhí)行官，而且在支出上邊的更加理性。我們確實(shí)注意到，幾周之前智聯(lián)招聘也發(fā)生了同樣的情況，該公司執(zhí)行官宣布下課，公司股東已任命了一位新臨時(shí)執(zhí)行官。就競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言，我們確實(shí)能夠獲得他們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但是我們無(wú)法獲得他們母公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

事實(shí)上，我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已連續(xù)虧損多年。智聯(lián)招聘已下課的前執(zhí)行官在接受媒體采訪時(shí)曾表示，該公司在過(guò)去的13年中一直處于虧損之中。所以我認(rèn)為，他們需要進(jìn)行調(diào)整。如果觀察Monster和中華英才網(wǎng)發(fā)生了什么，我猜想在如何推進(jìn)業(yè)務(wù)前進(jìn)的問(wèn)題上，他們會(huì)變得更加理性。

就競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化會(huì)給我們帶來(lái)何種影響，我們當(dāng)然歡迎競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行為更加理性，這當(dāng)然會(huì)有助于整體產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，使產(chǎn)業(yè)中的所有人都能夠更好的盈利。截至目前，我們是*絡(luò)招聘市場(chǎng)中一家盈利的企業(yè)，也是一家不斷提升盈利水平的公司。如果整個(gè)產(chǎn)業(yè)能夠以更健康的方式發(fā)展，我想這將有利于整體網(wǎng)絡(luò)招聘產(chǎn)業(yè)、我們的客戶以及找工作的人。

花旗集團(tuán)分析師埃利西亞·雅普（Alicia Yap）：你是否認(rèn)為收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)上漲？因?yàn)槟阍谇懊嬲劦?，如果每個(gè)人都不再通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)獲取份額，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變得更加理性。

甄榮輝：我們當(dāng)然希望整個(gè)產(chǎn)業(yè)能夠朝著這種方向發(fā)展。同標(biāo)準(zhǔn)相比，我認(rèn)為我們的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)目前還非常低。事實(shí)上，我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在過(guò)去的13年中一直處于虧損之中，這當(dāng)然不是運(yùn)營(yíng)公司的正確方式。但我認(rèn)為，目前對(duì)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行評(píng)論尚為時(shí)過(guò)早，如果關(guān)注Monster收購(gòu)中華英才網(wǎng)后發(fā)生了什么，就會(huì)發(fā)現(xiàn)他們要推行管理標(biāo)準(zhǔn)仍需要一定時(shí)間，中華英才網(wǎng)要制定出自己的戰(zhàn)略仍需要一定時(shí)間。但是我認(rèn)為，整體的趨勢(shì)已非常明朗，即產(chǎn)業(yè)未來(lái)必須更加理性。與標(biāo)準(zhǔn)相比，我們的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)在合理范圍內(nèi)仍有許多上行空間。

花旗集團(tuán)分析師埃利西亞·雅普（Alicia Yap）：就利潤(rùn)率趨勢(shì)而言，前程無(wú)憂去年第四季度銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)支出曾大幅增長(zhǎng)，今年下半年的利潤(rùn)率趨勢(shì)如何？是否仍有進(jìn)一步改進(jìn)的空間？

甄榮輝：受增加效率以及適度的從印刷業(yè)務(wù)向網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移的推動(dòng)，我們的毛利率在過(guò)去的幾個(gè)季度一直不斷得到改善。在過(guò)去的兩年中，我們的銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)支出一直維持在營(yíng)收的25%至30%左右。它一直相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定。

正如你所提到的那樣，過(guò)去5年中我們一直身處一個(gè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的環(huán)境中。在這5年中，我們一直非常自律，一直在不斷提升自身的利潤(rùn)。我想，未來(lái)我們將繼續(xù)尋找機(jī)遇改進(jìn)利潤(rùn)率。即便是未來(lái)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不上漲，我想我們也找出了如何在低價(jià)的市場(chǎng)環(huán)境中生存的方式。當(dāng)然，如果收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)有所上漲，這當(dāng)然會(huì)有助于我們進(jìn)一步擴(kuò)大利潤(rùn)。

蘇格蘭銀行分析師溫迪·黃（Wendy Huang）：前程無(wú)憂新增了武漢和石家莊兩個(gè)城市頻道。與此同時(shí)，前程無(wú)憂第二季度的客戶數(shù)量得到了大幅的提升。在第二季度新增的客戶當(dāng)中，有多少來(lái)自于新增的兩個(gè)城市頻道？目前前程無(wú)憂已有多少個(gè)城市頻道？前程無(wú)憂的*目標(biāo)是什么？

簡(jiǎn)思懷：上述兩個(gè)城市頻道發(fā)布于6月中旬和下旬。因此事實(shí)上它們對(duì)公司第二季度的業(yè)績(jī)未產(chǎn)生重要影響。如果將垂直頻道計(jì)算在內(nèi)，前程無(wú)憂當(dāng)前擁有大約30個(gè)網(wǎng)絡(luò)頻道。因此就新增客戶數(shù)量而言，武漢和石家莊兩個(gè)城市頻道未在第二季度對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響。

甄榮輝：就*的目標(biāo)而言，我們將繼續(xù)關(guān)注新的地域。

蘇格蘭銀行分析師溫迪·黃（Wendy Huang）：關(guān)于印刷業(yè)務(wù)，前程無(wú)憂第二季度關(guān)閉了三座城市的印刷業(yè)務(wù)。目前，前程無(wú)憂只在17座城市開(kāi)展印刷業(yè)務(wù)。你們認(rèn)為前程無(wú)憂至少會(huì)在幾座城市繼續(xù)保留印刷招聘業(yè)務(wù)？

簡(jiǎn)思懷：我認(rèn)為沒(méi)有所謂的“至少”之說(shuō)，因?yàn)槲乙恢闭J(rèn)為就印刷業(yè)務(wù)而言，本土性臨界質(zhì)點(diǎn)并不非常重要。這也是為什么我們總是以城市為基礎(chǔ)制定配套政策。截至目前，我們還沒(méi)有遇到必須要思考的障礙。

我們將繼續(xù)對(duì)所有印刷業(yè)務(wù)的城市結(jié)構(gòu)進(jìn)行全盤(pán)考慮。我們確實(shí)認(rèn)識(shí)，今年下半年會(huì)采取一些措施。所以我仍然認(rèn)為，終的決策制定會(huì)以城市為基礎(chǔ)。就印刷業(yè)務(wù)而言，前程無(wú)憂不會(huì)考慮少要在幾座城市保留該業(yè)務(wù)的問(wèn)題，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)是以城市為基礎(chǔ)的局部運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

蘇格蘭銀行分析師溫迪·黃（Wendy Huang）：前程無(wú)憂未來(lái)是否還將會(huì)關(guān)閉其它城市的印刷業(yè)務(wù)？

簡(jiǎn)思懷：或許是這樣。如果經(jīng)濟(jì)和前景不吸引我們，我們可能會(huì)這樣做。我們將在上半年做出這些決定。

蘇格蘭銀行分析師溫迪·黃（Wendy Huang）：關(guān)于前程無(wú)憂的業(yè)績(jī)預(yù)期問(wèn)題，前程無(wú)憂第二季第來(lái)自客戶的預(yù)付款項(xiàng)升至1.59億美元，高于季度的1.47億美元。這暗示公司未來(lái)一個(gè)季度的營(yíng)收將會(huì)大幅增長(zhǎng)。但是，為何你們預(yù)計(jì)第三季度的營(yíng)收環(huán)比并不會(huì)增長(zhǎng)？

簡(jiǎn)思懷：如果你查看每年第二季度和季度的資產(chǎn)負(fù)債表，就會(huì)發(fā)現(xiàn)來(lái)自客戶的預(yù)付款項(xiàng)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。因此我認(rèn)為這不會(huì)給公司的遞延營(yíng)收帶來(lái)明顯的推進(jìn)，因?yàn)檫@只是我們營(yíng)收中的一部分。

我們確實(shí)認(rèn)為，我們?cè)诮衲晟习肽暌呀?jīng)關(guān)閉了五座城市的印刷業(yè)務(wù)，這導(dǎo)致第二季度的印刷業(yè)務(wù)營(yíng)收較季度出現(xiàn)了大幅下滑。在不同的產(chǎn)品線之間確實(shí)存在一些缺口需要我們修補(bǔ)。我認(rèn)為第三季度的業(yè)績(jī)預(yù)期反映出了我們整個(gè)的產(chǎn)品線運(yùn)營(yíng)情況，但不僅僅是網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。因此我認(rèn)為，就一個(gè)數(shù)字推斷第三季度的整體形勢(shì)并不是好的方式。我認(rèn)為我們做出的預(yù)期反映了公司的整體業(yè)務(wù)形式。

蘇格蘭銀行分析師溫迪·黃（Wendy Huang）：預(yù)付款項(xiàng)是否主要來(lái)自網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)？

簡(jiǎn)思懷：是的，它的確主要來(lái)自網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：是什么造成前程無(wú)憂第二季度銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)支出出現(xiàn)增長(zhǎng)？具體來(lái)講，有多少增長(zhǎng)來(lái)自于員工數(shù)量的增加，有多少來(lái)自于廣告推廣活動(dòng)？

簡(jiǎn)思懷：我想我們已經(jīng)提到，第二季度銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)支出的增長(zhǎng)，主要因?yàn)閱T工數(shù)量增加、獎(jiǎng)金和傭金的提升，以及廣告和推廣支出的增加。上述三方面的原因，造成公司第二季度銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)支出出現(xiàn)增長(zhǎng)。我認(rèn)為員工數(shù)量增加以及獎(jiǎng)金和傭金的提升，即來(lái)自于銷(xiāo)售方面的營(yíng)收增幅要超過(guò)來(lái)自營(yíng)銷(xiāo)方面的營(yíng)收增幅。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：有多少增長(zhǎng)來(lái)自于廣告推廣？

簡(jiǎn)思懷：我目前還沒(méi)有確切的數(shù)字。不過(guò)與銷(xiāo)售相關(guān)的支出，肯定會(huì)多于與廣告推廣相關(guān)的支出。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：你們是否將增加廣告支出？

簡(jiǎn)思懷：甄榮輝此前已經(jīng)提到，公司今年的銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)支出所占總營(yíng)收的比例將保持幾近相同的比例。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：換句話說(shuō)，今年前程無(wú)憂銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)支出所占總營(yíng)收的比例將會(huì)保持相當(dāng)穩(wěn)定，是這樣嗎？

簡(jiǎn)思懷：是這樣。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：前程無(wú)憂從去年開(kāi)始持續(xù)對(duì)營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域的支出進(jìn)行控制。我只是有點(diǎn)好奇，其中有多少來(lái)自于裁員，多少來(lái)自于工資控制，有多少來(lái)自于產(chǎn)品的效用？

簡(jiǎn)思懷：事實(shí)上，我們沒(méi)有進(jìn)行任何裁員。我想我們?cè)谌ツ甑拇_進(jìn)行了裁員，但今年的員工數(shù)量與去年基本保持一致。因此我認(rèn)為裁員對(duì)此帶來(lái)的影響并不是很大。這主要是因?yàn)槲覀兺ㄟ^(guò)各種途徑提升運(yùn)營(yíng)效率所致。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：重要的問(wèn)題，你們認(rèn)為你們能夠?qū)⒗麧?rùn)率提升多少？在未來(lái)的幾個(gè)季度和未來(lái)，前程無(wú)憂的利潤(rùn)率將會(huì)達(dá)到什么水平？

簡(jiǎn)思懷：非常誠(chéng)實(shí)的講，我想很明顯我們認(rèn)為它仍然有上升的空間，我們也一直這么表述。但是有一個(gè)非常相關(guān)的問(wèn)題是，*我們?nèi)孕柙谑召M(fèi)標(biāo)準(zhǔn)上尋求突破。因此我想，在過(guò)去的四個(gè)季度當(dāng)中，我們?nèi)栽诔斑~進(jìn)。目前還很難確定終的界限，因此我不會(huì)立即對(duì)此發(fā)表評(píng)論。不過(guò)我認(rèn)為這將取決于收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。如果收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)有所調(diào)整，或是競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有所改善，我想它將會(huì)有很大的上漲空間。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：利潤(rùn)率在短期內(nèi)有何趨勢(shì)，例如在第四季度和明年有什么趨勢(shì)？

簡(jiǎn)思懷：我認(rèn)為目前對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行討論并不合理。*，中國(guó)農(nóng)歷新年將是市場(chǎng)需求的一個(gè)指示器。除此之外，我們還無(wú)法對(duì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行確定，因?yàn)槟鞘窍喈?dāng)遙遠(yuǎn)的一件事情。不過(guò)我認(rèn)為，我們?nèi)匀粚?duì)今年上半年做出的努力感到滿意。我想下半年的成績(jī)將會(huì)與上半年基本相同。讓我們對(duì)此拭目以待。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：前程無(wú)憂在第二季度擁有多少員工？

簡(jiǎn)思懷：大約在4000人左右。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：同比、環(huán)比是否有所變化？

簡(jiǎn)思懷：同比基本一致，盡管構(gòu)成發(fā)生了一些變化，但員工總數(shù)并未發(fā)生大的變化。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：前程無(wú)憂可能已增加了員工工資？有什么樣的變化？

簡(jiǎn)思懷：我們此前所做的一份調(diào)查顯示，今年年初平均工資增加了大約6%左右，這反映出了一種整體市場(chǎng)變化。不過(guò)我們不會(huì)對(duì)內(nèi)部形勢(shì)進(jìn)行討論。不過(guò)我想，今年絕大多數(shù)的公司都必須增加員工工資，但是絕不會(huì)達(dá)到南方藍(lán)領(lǐng)工人30%或是40%的增幅，因?yàn)槲艺J(rèn)為這對(duì)白領(lǐng)工人而言并不是一件現(xiàn)實(shí)的事情。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：前程無(wú)憂的財(cái)報(bào)顯示，公司的其它收入出現(xiàn)了增長(zhǎng)。前程無(wú)憂的其它收入主要包括什么？

簡(jiǎn)思懷：在增長(zhǎng)的人民幣220萬(wàn)元中，確實(shí)有大約人民幣180萬(wàn)元來(lái)自于武漢運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的一次性補(bǔ)貼。

摩根士坦利分析師武文潔（Jenny Wu）：是一次性補(bǔ)貼？

簡(jiǎn)思懷：是的，它們是一次性的補(bǔ)貼，確實(shí)是這樣。

Gilford Securities分析師阿希什·沙德漢尼（Ashish Thadhani）：隨著前程無(wú)憂競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手管理層的調(diào)整，這一變化在今年下半年將給前程無(wú)憂帶來(lái)什么樣的影響？是否會(huì)導(dǎo)致客戶的變節(jié)？前程無(wú)憂是否會(huì)增加銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)支出？

簡(jiǎn)思懷：誠(chéng)實(shí)的講，我認(rèn)為這會(huì)給我們產(chǎn)生積極影響，但我們不知道未來(lái)會(huì)發(fā)展成怎樣的形勢(shì)。我的意思是說(shuō)，目前市場(chǎng)中有大量的傳聞，因此我不會(huì)對(duì)市場(chǎng)傳聞發(fā)表任何評(píng)論。