導(dǎo)讀：美盈森公司堅(jiān)持“積極開發(fā)多領(lǐng)域客戶,包括智能終端、可穿戴智能設(shè)備、電子通訊、化妝品、食品飲料保健品、品牌研發(fā)型制造企業(yè)、品牌消費(fèi)品以及其他類客戶”的市場(chǎng)開發(fā)戰(zhàn)略。
　　
　　業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　
　　2015年上半年,公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.92億元、1.70億元和1.45億元,同比分別增長(zhǎng)23.14%、28.29%及30.27%。實(shí)現(xiàn)全面攤薄EPS0.20元/股,低于市場(chǎng)預(yù)期。分季度看,公司Q1/Q2歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為40.42%/23.83%。公司預(yù)計(jì)2015年1-9月歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為0%~30%。
　　
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　
　　營(yíng)收增長(zhǎng),毛利率仍有提升空間。上半年,營(yíng)收增長(zhǎng)(+23.14%)主要來自東莞美盈森和重慶美盈森訂單量增加以及瀘美和匯天云網(wǎng)并表。毛利率同比略降1.23pct.,至33.28%,未來隨著公司各基地產(chǎn)能利用率和運(yùn)營(yíng)效率的提升、客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)改善以及包裝一體化整體服務(wù)能力加強(qiáng)和包材整裝供應(yīng)服務(wù)模式進(jìn)一步推廣,公司毛利率仍有提升空間。上半年,期間費(fèi)用率(13.65%,同比減1.84pct.)控制較好,為2011年以來zui低。凈利潤(rùn)率為16.24%,亦是2011年以來次佳水平。
　　
　　開發(fā)新客戶,奠定持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。公司堅(jiān)持“積極開發(fā)多領(lǐng)域客戶,包括智能終端、可穿戴智能設(shè)備、電子通訊、化妝品、食品飲料保健品、品牌研發(fā)型制造企業(yè)、品牌消費(fèi)品以及其他類客戶”的市場(chǎng)開發(fā)戰(zhàn)略。上半年,公司先后獲得了包括中國(guó)移動(dòng)、Diageo、Sonos、海天味業(yè)和海康威視等在內(nèi)的眾多客戶的包裝產(chǎn)品供應(yīng)資質(zhì)。同時(shí),公司被批準(zhǔn)為二級(jí)*保密資格單位,為公司拓展*物資市場(chǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。新客戶的不斷開發(fā),進(jìn)一步豐富了公司客戶資源,為公司未來持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
　　
　　加速推進(jìn)“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)”戰(zhàn)略。為順應(yīng)包裝印刷產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化和定制化新業(yè)態(tài),公司近年來陸續(xù)實(shí)施了一系列并購(gòu)活動(dòng)。2014年底,公司控股匯天云網(wǎng)(旗下咭片皇通過互聯(lián)網(wǎng)為客戶提供個(gè)性化、定制化的商務(wù)及印刷產(chǎn)品服務(wù));2015年5月,公司投資設(shè)立全資子公司小美集科技,致力互聯(lián)網(wǎng)包裝生態(tài)系統(tǒng)的搭建和運(yùn)營(yíng),以及互聯(lián)網(wǎng)電商和物流快遞行業(yè)創(chuàng)意包裝的整體解決方案和產(chǎn)品等。建立功能強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)包裝印刷及個(gè)性化定制服務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的深度融合,進(jìn)行包裝印刷、策劃設(shè)計(jì)及個(gè)性化產(chǎn)品制造、電商物流配送以及支付等一體化服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈整合,將為公司打造*盈利和市值成長(zhǎng)的新興增長(zhǎng)極。
　　
　　高標(biāo)準(zhǔn)持股計(jì)劃保障公司*成長(zhǎng)。2014年7月,公司向包括6名董、監(jiān)、高以及192名核心管理層和骨干人員實(shí)施員工持股資管計(jì)劃:由資管計(jì)劃以11.63元/股的價(jià)格通過大宗交易購(gòu)入二股東持股859萬股(占總股本1.22%),杠桿率1:2;公司控股股東提出公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)(2014~2016,含非經(jīng)常性損益在內(nèi)的凈利潤(rùn)增速分別為50%/60%/50%),并根據(jù)業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成情況,向所有增持人員提供預(yù)期收益承諾(若業(yè)績(jī)目標(biāo),每期鎖定期滿后的收益率不低于25%,大股東承擔(dān)融資利息及其他費(fèi)用;若業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo),所有增持人員承擔(dān)相應(yīng)的融資利息及其他費(fèi)用,資管計(jì)劃實(shí)際收益率未達(dá)到預(yù)期收益承諾部分由控股股東以現(xiàn)金方式補(bǔ)償。高標(biāo)準(zhǔn)的持股計(jì)劃使得控股股東、董、監(jiān)、高以及員工的利益與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展高度一致,有助于調(diào)動(dòng)各方積極性,保障公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響下游行業(yè)包裝需求;產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。